פוליטיקה מנותקת: סקירת שווקי העולם לשבוע הקרוב

סוף השבוע הקרוב יהיה עמוס באירועים פוליטיים כאשר תתרחש במהלכו אספת המפלגה הרפובליקנית יחד עם ועידת ג'קסון הול של הפדרל ריזרב. באמצע השבוע רוב תשומת הלב תהיה על נתוני שוק התעסוקה ומדדי ביטחון צרכנים שיפורסמו בימים שלישי ושישי. בגרמניה מדד IFO שיפורסם מחר ייתן תמונת מצב לגבי מצב העסקים במדינה, כאשר ישנו חשש שהעלייה האחרונה במקרי הקורונה תוביל לפסימיות בקרב העסקים. ברקע תמיד המשקיעים ישימו לב ליחסי ארצות הברית סין כאשר בגזרת נתוני המאקרו בסין אין נתון חשוב במיוחד. פגישת הבנק המרכזי הקוריאני ביום חמישי תוכל לשפוך אור על מצב ההתאוששות הכלכלית של אסיה כולה. בגזרת נתוני האינפלציה השבוע יפן וגרמניה יציגו את נתוניהם ובארצות הברית מדד הPCE יפורסם גם כן.

תמונת המצב בשווקים 24.8.20 מאת כריסטיאן נולטינג – כלכלן ראשי בדויטשה בנק, תחום ניהול עושר:

• השבוע יאופיין לקראת סופו באירועים פוליטיים: אספת המפלגה הרפובליקנית וועידת ג'קסון הול.

• באמצע השבוע תשומת הלב תהיה על נתוני שוק התעסוקה ומדדי ביטחון צרכנים שיפורסמו בימים שלישי ושישי.

• באירופה יפורסם מחר בגרמניה סקר IFO במדינה וייתן את הטון על מצב העסקים. העלייה האחרונה במקרי הקורונה ביבשת ייתכן ותרמה לפסימיות בקרב העסקים.

• מתיחות ביחסי הסחר בין ארצות הברית וסין תמשיך להיות במוקד בהיעדר נתוני מאקרו משמעותיים מסין.

• פגישת הבנק המרכזי בקוריאה עשויה לשפוך אור על ההתאוששות הכלכלית ביבשת אסיה.

יומן אירועים כלכליים:

שני:

ארצות הברית- מדד הפעילות הכלכלית של הפד לאזור שיקאגו יולי.

שלישי:

גרמניה- נתוני תמ"ג לרבעון 2, מדד IFO לחודש אוגוסט.

ארצות הברית- מכירות בתים חדשות לחודש יולי, בטחון צרכנים לחודש אוגוסט.

רביעי:

ארצות הברית- הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש יולי.

חמישי:

ארצות הברית- מדד אינפלציה PCE לרבעון 2, נתוני תמ"ג רבעון 2, מדד הייצור של הפד מחוז קנזס לחודש אוגוסט, ועידת ג'קסון הול של הפד.

שישי:

יפן- מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט.

גרמניה- מדד ביטחון הצרכנים מכון GFK לחודש אוגוסט.

ארצות הברית- מדד מנהלי הרכש של שיקאגו לחודש אוגוסט, מדד ביטחון צרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש אוגוסט.

ג'רום פאואל נואם בועידת ג'קסון הול

ועידת ג'קסון הול בהשתתפות נגידים מבנקים מרכזיים שונים תצא לדרך השבוע בימים חמישי ושישי. פרוטוקולים מהפגישה האחרונה של הפד הצליחו לנער את השווקים ולהכניס אותם לאי נוחות מכיוון ולא נמצא בפרוטוקולים רמז לשינוי היעדים של הפד לטווח ארוך כחלק מבחינת המדיניות שהוא מבצע בימים אלה. ג'רום פאואל הוא לא הנגיד היחידי בועידה שעומד בפני מבחן של שינוי מדיניות לטווח ארוך ותהיה לו הזדמנות בנאומו לרמוז על שינויים אפשריים לפני המפגש הבא של הפד בחודש ספטמבר. פאואל ידבר בשידור חי ביום חמישי מוקדם בבוקר והמשקיעים יחפשו רמז לשינוי מדיניות בנוגע ליעד האינפלציה או השגתו ואיך יתבצע תהליך השינוי.

שורה תחתונה: נאום פאואל בג'קסון הול עשוי לתת רמזים על שינוי מדיניות אפשרי של הפד לטווח הארוך אך אין צפי לחשיפה מלאה של התוכנית.

נתוני המאקרו בארצות הברית עשויים להצביע על האטה בהתאוששות הכלכלית

הפד מחזיק בידיו כרגע את המפתחות להתאוששות כלכלית במיוחד כאשר המצב הפולטי בוושינגטון אינו מאפשר העברת חבילת סיוע נוספת. תביעות ראשוניות לדמי אבטלה שפורסמו בשבוע שעבר הצביעו על עלייה מחדש לרמה של מיליון ומעלה בקשות חדשות. גם העלייה במכירות הקמעונאיות נראה שנעצרת. נתונים חודשיים שיפורסמו השבוע כוללים ביטחון צרכנים ביום שלישי, הזמנות מוצרים ברי קיימא ביום רביעי, מדד אינפלציה PCE ביום חמישי ומדד ביטחון בצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ביום שישי. תשומת לב רבה תוקדש לנתון השבועי של תביעות אבטלה ביום חמישי. אספת המפלגה הרפובליקנית שתימשך 4 ימים נפתחת היום בצפון קרוליינה וכותרות פוליטיות יכולות לצוץ במשך כל השבוע.

שורה תחתונה: ההתאוששות הכלכלית יכולה להצביע על האטה כאשר תמיכה נוספת מהצד הפיסקלי לא קיימת כרגע.

חוסנו של היורו והבנק המרכזי האירופי

הדולר צלל מול היורו לאחר פרסום הפרוטוקולים מישיבת הפד האחרונה אך בהמשך השבוע הוא התאושש. מטבע היורו דולר נסחר כעת ברמה של 1.18. פרוטוקולים מפגישת הבנק המרכזי האירופי האחרונה גם כן פורסמו ומהם עולה כי הבנק ימשיך במדיניות המרחיבה שלו והוא מתכוון לנצל עד תום את תוכנית רכישות החירום בהיקף של 1.35 טריליון יורו. הטון שעלה מן הפרוטוקולים מצביע על זהירות בכל הנוגע לתנאים הפיננסיים וסכנה להמשך הצמיחה הכלכלית בטווח הארוך. גם העובדה שציפיות האינפלציה לטווח ארוך נמצאות ברמה נמוכה ביותר מדאיגה גם כן את ראשי הבנק. למרות העובדה כי תוכנית רכישות החירום פגה רק ביוני 2021 הבנק המרכזי האירופי נמצא במצב טוב לשרוד לחץ מכיוון השוק לשינוי מדיניות, והסנטימנט החיובי כלפי היורו לאחרונה בעקבות חבילת הסיוע הפיסקלית של ראשי האיחוד עלול לפוג ואיתו גם התחזקות היורו במיוחד אם הצמיחה הכלכלית בארצות הברית תתחזק והפער בצמיחה בין שתי היבשות יודגש יותר. בראייה שלנו, הצפי להיחלשות של הדולר היא לא נכונה.

שורה תחתונה: שינוי מדיניות נוסף של הבנק המרכזי האירופי לא צפויה. התחזקות היורו לאחרונה צפויה להתמתן ותחזית 12 חודשים קדימה לשער היורו דולר עומדת על 1.15.

גרמניה-סקר מכון IFO יכתיב את הטון

מדד מנהלי הרכש של מכון מרקיט לגוש היורו שפורסם ביום שישי האחרון היה מאכזב וגם גרמניה לא הייתה יוצאת דופן. מדד מנהלי הרכש המשולב באיחוד ירד מרמה של 54.9 לרמה של 51.6 בעקבות ירידה גדולה מהצפי בסקטור השירותים שם נרשמה ירידה מרמה של 54.7 ל50.1. מדד מנהלי הרכש לסקטור הייצור של גוש היורו עלה לרמה של 55.7 מרמה של 55.3. בגרמניה מדד מנהלי הרכש לסקטור השירותים ירד לרמה של 50.8 מרמה של 55.6 אבל סקטור הייצור עלה לרמה של 53 מרמה של 51. תשומת הלב עוברת כעת לסקר מצב העסקים של IFO שיפורסם מחר ויצביע על התנאים הנוכחיים והציפיות לעתיד. מעניין לראות אם טרנד העלייה בייצוא שנצפה בנתון חודש קודם ימשיך גם באוגוסט למרות הרעה בנתוני הקורונה באירופה. הציפיות כרגע הם לשיפור קל במדד התנאים הנוכחיים והצפי העתידי לעומת החודש הקודם אך עד מחר הצפי עלול להשתנות. נתונים נוספים השבוע מגרמניה כוללים את ביטחון הצרכנים של מכון GFK ונתוני אינפלציה ראשוניים לחודש אוגוסט כאשר שניהם יפורסמו ביום שישי. נתון האינפלציה צפוי להישאר על אפס בהשוואה לעומת השנה שעברה.

שורה תחתונה: ירידה חדה בסקר IFO לא צפויה אך מדד מנהלי הרכש שפורסם שבוע שעבר מעיד על פסימיות הולכת וגוברת בקרב העסקים

מתיחות ביחסי ארצות הברית סין נשארת במוקד

נתון רווחי החברות התעשייתיות בסין צפוי להתפרסם ביום חמישי ומדד מנהלי הרכש של מכון NBS לסקטור הייצור והשירותים צפוי להתפרסם ביום שני הבא. ביום חמישי הזה נקבל גם נתוני ייצוא מהונג קונג לחודש יולי שעשויים להצביע על עלייה ראשונה בהשוואה לשנה שעברה מאז חודש פברואר האחרון כאשר נתון חזק במיוחד עשוי לתת עדות נוספת להתאוששות בייצוא הסיני. עדיין בשבוע דל בנתוני מאקרו משמעותיים, רוב תשומת הלב תהיה על אירועים פוליטיים במיוחד על יחסי ארצות הברית סין. לאחרונה ראינו עלייה נוספת במתיחות היחסים בין המדינות כאשר רדיפה של ארצות הברית אחר חברות טכנולוגיה סינית מצטרפת לביטול השיחות המתכוננות בין שתי המדינות וביטול אמנת הסחר עם הונג קונג. הצפי שלנו הוא כי שלב 1של הסכם הסחר שנחתם בין המדינות ימשיך להתקיים אך חיכוכים נוספים ימשיכו לצוץ כל העת.

שורה תחתונה: מתיחות יחסי ארצות הברית סין עשויה להמשיך ולהתלקח אך הצפי הוא ששלב 1 של הסכם הסחר בין 2 המדינות ימשיך להתקיים.