כלכלני בנק הפועלים פרסמו היום (ראשון) דו"ח בו הם חוזים כי הריבית בישראל תעלה מעל ל-4%.
השקל פוחת בשבוע החולף והגיע ביום שישי לאחר קביעת השער היציג לרמה של כ- 3.54 שקל לדולר – פיחות בשיעור של כ-4% בשבוע אחד מול הדולר.
ניתן לייחס חלק מהפיחות לירידות השערים בוול-סטריט וגם להתחזקות מסוימת של הדולר בעולם, אך נראה שחלק מהפיחות משקף גם את אי-הוודאות סביב הרפורמה במערכת המשפט, החרפה במצב הביטחוני והצעות חוק בעלות פוטנציאל השפעה על פרמטרים והסדרים כלכליים. גרף הפיחות בימים האחרונים בשער השקל היה חד יותר מזה המוסבר בירידות המחירים בשוקי המניות בעולם. חשוב לציין שלא מדובר בתנודה שהיא חריגה מאוד, וכן לא מזוהה מצוקת נזילות מערכתית חריגה בשוק המט"ח, כמו לדוגמא למצב בשוק המט"ח עם פרוץ הקורונה.
• זאת ההזדמנות שלך! נסדר לך קריירה ונלווה אותך להצלחה - לפרטים נוספים לחצו כאן
הכלכלנים חזו כי אנו לקראת עלייה חדה בגירעון התקציבי. הכנסות המדינה ממסים ירדו בחודש ינואר בשיעור חד של 7.6% לעומת ינואר אשתקד. ירידה חדה בשיעור של 9.9% נרשמה בגביית המיסים הישירים. חלק מהירידה נובע אמנם מבסיס השוואה גבוה של ינואר שנה שעברה, אך סביר להניח שנראה מגמה דומה גם בחודשים הבאים. הכלכלנים מעריכים שהירידה בהכנסות ממסים, והעלייה בצד ההוצאות במחצית השנייה של השנה לאחר שיאושר התקציב, יובילו לעלייה חדה בגירעון התקציבי לרמה של 3% מהתוצר ואולי אף יותר.
העלייה בגירעון והפסקת הנפקות אג"ח מיועדות יובילו לגידול נטו בהנפקות אג"ח סחירות, וללחץ לעליית תשואות. המצב הפיסקאלי הטוב היה גורם בסיסי שהשפיע על מחירי גיוס ההון של המדינה, והביא לזה שתשואות איגרות החוב השקליות של המדינה נמוכות מהתשואות הדולריות של הטרז'רי האמריקני. לאור השינוי הצפוי בסביבה הפיסקאלית, וכן העלייה בסיכונים הפוליטיים בטווח הקצר, הכלכלנים מעריכים כי התשואות השקליות הארוכות יסגרו בהדרגה את הפער מול התשואות בארה"ב (הפער עומד כעת על כ- 20 נקודות בסיס).
בעקבות הפיחות בשער השקל תחזית האינפלציה צפויה להתעדכן מעלה באופן משמעותי לרמה של כ-3% ל-12 החודשים הקרובים. הציפיות לאינפלציה עלו אף הן בתגובה לפיחות והן עומדות על כ-2.9%. מדדי החודשים הקרובים צפויים להיות מושפעים מעלייה במחירי הדיור, המזון והחשמל, ולהערכת הכלכלנים, יהיו גבוהים ביחס לעונתיות של חודשים אלו.
על כן כלכלני בנק הפועלים צופים עליית ריבית בשבוע הבא לרמה של 4.0%. לאור הפיחות שנוצר וצפי לאינפלציה גבוהה יותר בטווח הקצר, הם מעריכים שהריבית תעלה גם מעבר ל-4.0% בהמשך. השווקים עברו לגלם ריבית של 4.25% בסוף השנה וירידה לרמה של כ-3.5% בשנה הבאה. מגמה דומה ראינו בשבוע החולף גם בארה"ב, כשהשוק עבר לגלם ריבית ברמה של כ-5% גם בסוף השנה.
